传媒：关注国有传媒改革及体育产业投资机会 |
事件
(1)8月14日,中体产业停牌,资产注入预期引发体育产业投资热潮;
(2)8月18日上午,习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议并发表重要讲话,会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》,提出推动传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面的深度融合,着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体,建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。昨日早盘浙报传媒率先封涨停,后传媒板块多只股票启动,体育概念股票粤传媒、国有传媒及博彩概念股人民网等,截止收盘传媒指数(中信)上涨3.95%。
评论
体育产业空间毋庸置疑,政策将成进一步推手:(1)受制于市场化程度,我国体育产业占GDP 比重(0.5%)较发达国家低(美国2%),十二五规划中明确提出,期末体育增加值超过4000亿,占GDP 比重超过0.7%,且体育产业联动性强,能够带动旅游、服务、信息等一系列产业发展。(2)体育产业分为三个部分,上游产业为健身娱乐、竞赛表演,中游产业包括体育中介、体育培训、体育媒体、体育服装、体育鞋帽、体育器材、体育保健康复、体育场馆运营等,下游产业为体育食品、体育旅游、体育搏彩、体育房地产等,体育产业在资本市场环节薄弱,主要上市公司均为体育用品企业,赛事运营、场馆运营等企业缺乏,未来行业发展取决于市场化程度。
体育产业公司梳理:
(1)体育赛事及场馆运营:中体产业(大股东为国家体育总局基金管理中心,是体育总局唯一资本平台,与体育相关主业收入占比略超50%,从事赛事管理及运营、体育场馆运营等,13年运营环中国公路自行车、各地马拉松等赛事)、浙报传媒(拥有华奥星空36%股权,由中国奥委会和中华体育总局联合发起设立,运营包括中国奥委会、中国足协、乒超联赛等官方机构或体育明星个人官网);
(2)体育媒体:粤传媒(《足球报》和《篮球先生》)、百视通(英超和NBA 赛事版权)、乐视网(欧洲五大联赛、NBA、F1等版权及自制专业体育栏目)
(3)体育用品:信隆实业(体育运动健身康复器材研发);
(4)体育赛场相关:雷曼光电(中超、中甲和足协杯所有球场唯一LED 显示屏供应商)、奥拓电子(体育场馆显示解决方案)、金刚玻璃(收购标的汉恩互联为青奥会提供全息多媒体互动数字展示服务);
(5)体育衍生相关:体育彩票个股如人民网、安妮股份、鸿博股份等,体育游戏个股如博瑞传播、中青宝等。
改革红利有望加速国有媒体转型,带来价值重估:14年传媒板块亮点一直集中在少数细分子领域如数字营销、电视节目等,此次改革明确提出建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型传媒集团,有望带来部分传统媒体的价值重估,我们建议选择:(1)自身业绩成长性高或业绩反转,官方媒体出口,有望成为政策红利显著受益者:人民网(人民日报控股子公司,国家级重点新闻网站之一,自身业绩成长性好,13年成立人民网彩票频道及收购古羌科技,提出发展商业化垂直频道)、歌华有线(14年因折旧摊销占收入比大幅下滑致业绩反转,负责北京有线广播电视网络建设、开发、管理和维护的网络运营商,自身转型欲望强烈,有潜在收购及北京文化体制改革资产注入预期)、百视通(全国最大的IPTV 提供商、自身业绩成长性好,上海文广资产注入,已停牌)、华数传媒(杭州有线电视及全国新媒体运营商,自身业绩成长性好,阿里持股20%,未来将成为浙江省省网整合平台);(2)传统主业增长有限,收购布局新媒体:推荐中文传媒(收购智明星通,A 股稀缺性标的,为国外客户提供免费安全软件和网址导航搭建流量闭环,通过自研游戏、发行游戏及广告获取收入)、华闻传媒(中国国际广播电台持股,持续收购布局全牌照全渠道,后续整合成重中之重)、华录百纳(主营为影视剧投资,提供精品剧,收购蓝色火焰,打通电视媒体产业链);(3)其它可关注个股:电广传媒(湖南省网整合平台,陆续收购多地有线网络,布局影视剧等多业务)、新华传媒(上海报业改革受益者)。
投资建议
维持行业“增持”评级,重视改革有望带来部分国有传媒公司价值重估,基于业绩、估值及自身转型进度,推荐人民网、歌华有线、中文传媒、华闻传媒;近期受中体产业停牌,体育总局资产注入预期,引发体育产业主题性投资热潮,标的梳理如上,未来行业发展仍取决于市场化程度。 |
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